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上半年，保利地产实现营收711.41亿元，同比增长19.48%，归母净利润99.55亿元，同比增长53.27%。中考成绩方面，保利地产总成绩为A-，规模优势较好，成绩为A，盈利能力和业务发展分别为B+、B-，财务实力为A-。基本业务方面，保利地产2019年上半年拿地金额为533亿元，拿地面积为826万㎡，而2018年上半年拿地金额为873.9亿元，拿地力度有所放缓。保利地产半年销售金额在克而瑞合同销售排行中位列第4位，与上年持平。上半年公司销售额为2526.2亿元，较去年同期上涨约17%。拿地强度（拿地金额/销售金额）较小，为0.21，销售均价与拿地均价之比为2.39。公司存货周转率为0.09，同比变化不大。

2001.11—2002.04 北方国际信托股份有限公司投资管理部副经理；2002.04—2002.07 北方国际信托股份有限公司业务拓展经理；2002.07—2003.01 北方国际信托股份有限公司业务拓展经理兼投资银行部经理；2003.01—2003.04 北方国际信托股份有限公司信托业务总部副总经理；

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分产品（A）智能手机：持续创新，推出5G手机抢占换机周期。3Q19手机收入323亿元，同比减少7.8%，销量3210万台，同比减少4%，平均售价ASP同比减少4%至1006.5元，其中中国大陆市场上升5%，境外市场下降4%。3Q19智能手机分部毛利率为9.0%，同比增加2.86pct。为抓住5G带来的智能手机换机周期，小米2月在欧洲发布小米MIX3 5G，9月在国内推出小米9Pro 5G，2020年公司将从中国开始推出至少10款5G智能手机。同时，小米持续追求科技创新，9月推出一款未来概念手机小米MIX Alpha、11月发布1亿像素的拍照旗舰手机小米CC9Pro，实现公司在先进科技工艺上的探索和创新。

三是资金来源渠道受限，缺少长期资金。从资金来源看，并购基金主要来源于机构类投资者。与私募基金整体趋势相似，自2018年一季度起，并购基金新备案数量连续五个季度显著下行，实缴规模也呈整体下行趋势。募资难的原因之一是资金来源出现结构性变化，来自金融部门的资金支持减少，相应地对产业部门和高净值个人资金依赖度增加，主动募集难度提高。2018年一季度以来，并购基金来自金融部门（各类理财、信托和资产管理计划）的资金占比下降了24个百分点，来自境内公司法人机构的资金占比提高了15个百分点，来自高净值个人的资金占比提高了5个百分点，养老金及社会基金出资占比不足0.5%。由于缺乏融资工具支持和长期资金来源，并购基金发展受到很大制约。

此前，在全球央行“大放水”导致廉价资金充斥市场的时候，资产泡沫泛滥，高估值几乎扩张至所有地区、所有资产类别的风险资产上。据权威机构测算，当前全球风险资产的总价值约为400万亿美元，相当于全球经济规模的5倍左右。历史数据显示，美联储此前一共进行了6次缩表，缩表周期一般为1至2年，规模在2%至15%。缩表时的美国GDP增速均有不同程度的下滑，以股票为代表的风险资产价格也同步出现下跌。